您的位置:主页 > 政策服务 >

由于没有达到平价

日期:2019-04-09 16:33

  光伏前期受政策影响呈现周期性波动,扩产融资与盈利业绩阶段性错配,使得板块估值中枢处于较低水平。当前阶段,行业在全球范围内加速进入平价时代,全球需求稳健快速增长,产业从周期属性逐步过渡到成长属性。光伏板块在成长阶段,具备内生扩产及分红能力,并且硅料及硅片环节在压力测试下表现更加稳健。光伏行业发展至今,由于没有达到平价,受补贴波动。但由于长期行业空间几何倍数提升,优质企业有必要立足于技术或成本优势基础上,加速扩产,提升市占率。目前,随着技术进步、成本下降,全球将次第进入平价时代。全面平价后,摆脱补贴政策依赖,光伏发电将凭借无碳化与经济性优势引发能源加速替代,从而带来需求稳步增长,走出周期走向成长。产业“成长”期各环节竞争格局优化盈利稳定,龙头步入持续盈利周期,企业盈利能力及质量改善,将从融资扩张走向内生扩张阶段,为股东创造自由现金流。

  探究企业内生增长力,分为三方面:不考虑股权融资需求下,企业是否有内生造血扩产能力;企业能否可以长期为股东创造分红收益;产业是否具备在稳态假设下进一步价格承压的能力。企业的净现金流、负债率、股权自由现金流等指标。此外,借由该分析框架做系统性的压力测试,找出阶段性产业盈利压缩的极限值。光伏板块全球平价后,需求稳定增长,龙头企业将具备内生扩产及分红能力,财务指标持续优化,成长属性有助于板块估值中枢提升。